Ο κίνδυνος του Ορμούζ ανεβάζει τις τιμές του πετρελαίου

Οι επιθέσεις σε δεξαμενόπλοια κοντά στο Στενό του Ορμούζ έχουν αναζωπυρώσει την ανησυχία για τις οδούς εφοδιασμού ενέργειας, ωθώντας το αργό πετρέλαιο υψηλότερα και δοκιμάζοντας την πρόσφατη ηρεμία στις αγορές.

Οι τιμές του πετρελαίου έχουν κινηθεί υψηλότερα μετά τις νέες επιθέσεις σε εμπορικά πλοία κοντά στο Στενό του Ορμούζ, οι οποίες επανέφεραν γεωπολιτικούς κινδύνους στην αγορά ενέργειας.

Η κίνηση αυτή σηματοδοτεί μια απότομη αλλαγή στον τόνο από τα τέλη Ιουνίου, όταν τα σημάδια ανανεωμένης διπλωματίας ΗΠΑ-Ιράν είχαν βοηθήσει στη μείωση του άμεσου ασφαλίστρου κινδύνου εφοδιασμού σε αργό πετρέλαιο. Αυτό το πιο ήρεμο σκηνικό φαίνεται τώρα πιο εύθραυστο, με τις ναυτιλιακές αρχές να αυξάνουν το επίπεδο απειλής για τα πλοία που διέρχονται από την πλωτή οδό και τον κίνδυνο περαιτέρω διαταραχών.

Η τιμή του αργού πετρελαίου Brent σημείωσε άνοδο την Τρίτη και διεύρυνε τα κέρδη της στις συναλλαγές μετά την εκκαθάριση, ενώ και το West Texas Intermediate αυξήθηκε. Η αντίδραση των τιμών δεν αφορούσε μόνο τα εμπλεκόμενα πλοία. Αντανακλούσε την ανανεωμένη ανησυχία ότι το Στενό του Ορμούζ, ένα από τα σημαντικότερα ενεργειακά σημεία συμφόρησης στον κόσμο, θα μπορούσε να γίνει και πάλι πηγή αστάθειας για το πετρέλαιο, το υγροποιημένο φυσικό αέριο και τις ευρύτερες χρηματοπιστωτικές αγορές.

Ο κίνδυνος του Ορμούζ επιστρέφει στις αγορές πετρελαίου

Η τελευταία κλιμάκωση επικεντρώθηκε σε επιθέσεις σε εμπορικά πλοία που διέσχιζαν ή πλησίαζαν το Στενό του Ορμούζ. Ένα δεξαμενόπλοιο LNG του Κατάρ αναφέρθηκε ότι κινδύνευσε μετά το χτύπημα, ενώ ένα δεξαμενόπλοιο αργού πετρελαίου της Σαουδικής Αραβίας υπέστη επίσης ζημιές.

Το Κοινό Κέντρο Πληροφοριών Ναυτιλίας, υπό την ηγεσία του Πολεμικού Ναυτικού των ΗΠΑ, αύξησε το επίπεδο απειλής για τη διέλευση μέσω του στενού σε σοβαρό, επικαλούμενο ένα περιβάλλον αυξημένου κινδύνου για την εμπορική ναυτιλία. Η κίνηση αυτή έλαβε χώρα μετά από αρκετές εβδομάδες κατά τις οποίες η κυκλοφορία μέσω της πλωτής οδού είχε αρχίσει να ανακάμπτει, αν και οι ροές παρέμειναν κάτω από τα επίπεδα πριν από τη σύγκρουση.

Οι αγορές είχαν αρχίσει να εκτιμούν την πιθανότητα ότι τα χειρότερα της αναταραχής είχαν περάσει. Το πετρέλαιο είχε υποχωρήσει από τα προηγούμενα υψηλά που προκλήθηκαν από τις συγκρούσεις και η προσοχή στρεφόταν ξανά προς τα δεδομένα για τον πληθωρισμό, την πολιτική της κεντρικής τράπεζας και τις συνθήκες ζήτησης. Οι τελευταίες επιθέσεις αμφισβητούν αυτή την υπόθεση.

Η εξέλιξη αυτή αντιστρέφει επίσης εν μέρει τον πιο ήρεμο τόνο που παρατηρήθηκε στα τέλη του περασμένου μήνα, όταν Οι τιμές του αργού πετρελαίου μειώθηκαν μετά την επανέναρξη των συνομιλιών ΗΠΑ-Ιράν και οι αγορές άρχισαν να μειώνουν το ασφάλιστρο άμεσου κινδύνου που συνδέεται με τις οδούς εφοδιασμού της Μέσης Ανατολής.

Γιατί έχει σημασία το Στενό

Το Στενό του Ορμούζ δεν είναι μια συνηθισμένη ναυτιλιακή οδός. Είναι ένα στενό πέρασμα που συνδέει τον Κόλπο με τις παγκόσμιες αγορές και χρησιμοποιείται για ένα σημαντικό μερίδιο των παγκόσμιων εξαγωγών πετρελαίου και LNG. Καθιστά οποιαδήποτε απειλή για τη ναυτιλία μέσω της περιοχής ένα γεγονός ευαίσθητο στην αγορά. Ένα μεμονωμένο περιστατικό μπορεί να μην είναι αρκετό για να προκαλέσει ένα διαρκές σοκ τιμών, αλλά οι επαναλαμβανόμενες επιθέσεις, το υψηλότερο κόστος ασφάλισης, η αλλαγή δρομολογίου, οι καθυστερήσεις των πλοίων ή η μειωμένη προθυμία των πλοιοκτητών να εισέλθουν στην περιοχή μπορούν όλα να επηρεάσουν την εικόνα της προσφοράς.

Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι αγορές πετρελαίου δεν αντιδρούν μόνο στο αν τα βαρέλια χάνονται φυσικά. Αντιδρούν επίσης στην εμπιστοσύνη. Εάν οι παραγωγοί μπορούν να αντλούν αργό πετρέλαιο αλλά δεν μπορούν να το μεταφέρουν αξιόπιστα ή εάν οι αγοραστές πρέπει να πληρώσουν υψηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου για να εξασφαλίσουν φορτία, η επίδραση μπορεί να γίνει αισθητή στις τιμές.

Προς το παρόν, η αγορά ουσιαστικά αντιμετωπίζει αβεβαιότητα και όχι ένα πλήρες κλείσιμο. Μια πλήρης διακοπή θα ήταν ένα πολύ μεγαλύτερο γεγονός. Ωστόσο, ακόμη και χωρίς αυτό, η επιστροφή των σοβαρών προειδοποιήσεων για τον κίνδυνο ναυτιλίας είναι αρκετή για να κάνει το πετρέλαιο πιο ευαίσθητο σε πρωτοσέλιδα από την περιοχή.

Οι τιμές του πετρελαίου αντιδρούν σε μια εύθραυστη εκεχειρία

Η τελευταία μεταβολή των τιμών αντικατοπτρίζει μια επανεκτίμηση της πρόσφατης ύφεσης στις σχέσεις ΗΠΑ-Ιράν. Οι Ηνωμένες Πολιτείες ανακάλεσαν μια άδεια που επέτρεπε τις πωλήσεις ιρανικού πετρελαίου, ενώ οι αμερικανικές δυνάμεις φέρονται να εξαπέλυσαν νέες επιθέσεις μετά τις επιθέσεις στα πλοία. Αυτό μετατοπίζει την ιστορία από ένα σταθερό άνοιγμα του στενού προς μια πιο ασταθή φάση, όπου η διπλωματία, η θαλάσσια ασφάλεια και η πολιτική κυρώσεων κινούνται παράλληλα.

Οι traders πετρελαίου έχουν ήδη δει πόσο γρήγορα μπορεί η αγορά να αλλάξει κατεύθυνση κατά τη διάρκεια αυτής της σύγκρουσης. Η προηγούμενη ανακούφιση από την ανανέωση των συνομιλιών βοήθησε στην πτώση του αργού πετρελαίου. Τώρα, η επιστροφή του κινδύνου άμεσης ναυτιλίας έχει ανεβάσει ξανά τις τιμές.

Το μεγαλύτερο ερώτημα είναι αν αυτό παραμένει ένα βραχύβιο ασφάλιστρο κινδύνου ή αν μετατρέπεται σε μια πιο επίμονη ανησυχία για την προσφορά. Αυτό θα εξαρτηθεί από το αν θα συνεχιστεί η ναυτιλία, αν θα στοχοποιηθούν και άλλα πλοία και αν η Ουάσινγκτον και η Τεχεράνη μπορούν να αποτρέψουν την τελευταία κλιμάκωση από το να υπονομεύσει τις ευρύτερες συνομιλίες.

Η πληθωριστική πίεση επανήλθε στη συζήτηση

Οι υψηλότερες τιμές του πετρελαίου τροφοδοτούν γρήγορα τις ευρύτερες προσδοκίες της αγοράς, επειδή η ενέργεια παραμένει ένας από τους σαφέστερους δεσμούς μεταξύ γεωπολιτικής και πληθωρισμού. Εάν η τιμή του αργού πετρελαίου συνεχίσει να αυξάνεται, οι επενδυτές ενδέχεται να γίνουν πιο επιφυλακτικοί όσον αφορά την υπόθεση ότι η πληθωριστική πίεση θα εξασθενήσει. Αυτό είναι σημαντικό για τις κεντρικές τράπεζες, τις αποδόσεις των ομολόγων και τα νομίσματα, ειδικά εάν το υψηλότερο κόστος ενέργειας συμπίπτει με ήδη σταθερά δεδομένα τιμών.

Το δολάριο μπορεί επίσης να ωφεληθεί σε αυτό το είδος περιβάλλοντος, ιδιαίτερα όταν ο γεωπολιτικός κίνδυνος συνδυάζεται με προσδοκίες για αυστηρότερη πολιτική των ΗΠΑ. Ο χρυσός μπορεί να προσελκύσει ενδιαφέρον για ασφαλή καταφύγια, αλλά αυτή η υποστήριξη μπορεί να είναι περιορισμένη όταν οι αποδόσεις και το δολάριο αυξάνονται ταυτόχρονα.

Αυτό δεν σημαίνει ότι κάθε κίνηση της τιμής του πετρελαίου θα προκαλέσει την ίδια αντίδραση σε όλες τις αγορές. Πολλά εξαρτώνται από το αν η άνοδος των τιμών θα θεωρηθεί ως προσωρινό σοκ ή ως η αρχή μιας πιο διαρκούς ενεργειακής συμπίεσης.

Ο κίνδυνος εκτέλεσης μπορεί να αυξηθεί γρήγορα

Για τους συμμετέχοντες στην αγορά λιανικής που χρησιμοποιούν μοχλευμένα προϊόντα, ο πρακτικός κίνδυνος δεν είναι μόνο η κατεύθυνση των τιμών του πετρελαίου, αλλά και το πόσο γρήγορα μπορούν να αλλάξουν οι συνθήκες.

Οι γεωπολιτικοί τίτλοι μπορούν να προκαλέσουν έντονες ενδοημερήσιες κινήσεις, ευρύτερα spreads προσφοράς-ζήτησης και λιγότερο προβλέψιμη εκτέλεση, ιδίως σε CFD πετρελαίου, χρυσό, προϊόντα δεικτών και ζεύγη νομισμάτων που συνδέονται με τον πληθωρισμό και το κλίμα κινδύνου. Εδώ είναι που η δομή της αγοράς αποκτά σημασία, επειδή Τα spreads μπορούν να διευρυνθούν γρήγορα κατά τη διάρκεια της αστάθειας ακόμη και όταν μια πλατφόρμα συνήθως εμφανίζει αυστηρή τιμολόγηση σε πιο ήπιες συνθήκες.

Ο κίνδυνος είναι υψηλότερος σε περιπτώσεις περιορισμένης ρευστότητας, απροσδόκητων επίσημων δηλώσεων ή αιφνίδιων αναφορών για περαιτέρω ζημιές στο σκάφος. Οι στάσεις μπορεί να βοηθήσουν στον περιορισμό του κινδύνου, αλλά δεν μπορούν να εγγυηθούν την εκτέλεση σε ένα επιλεγμένο επίπεδο εάν το χάσμα τιμών ή η ρευστότητα επιδεινωθούν.

Τι να παρακολουθήσετε στη συνέχεια

Η επόμενη δοκιμασία είναι το κατά πόσον η ναυτιλία μέσω του Στενού του Ορμούζ θα συνεχίσει να ανακάμπτει ή θα επιβραδυνθεί ξανά. Οι αγορές θα παρακολουθούν την κυκλοφορία των πλοίων, το κόστος ασφάλισης, τα επίσημα σχόλια από τις Ηνωμένες Πολιτείες, το Ιράν και τα κράτη του Κόλπου, καθώς και τυχόν ενδείξεις ότι οι παραγωγοί ενέργειας αλλάζουν τα σχέδια εξαγωγών. Οι τιμές του πετρελαίου ενδέχεται επίσης να αντιδράσουν στα δεδομένα αποθεμάτων των ΗΠΑ και στα ευρύτερα σήματα ζήτησης, αλλά ο άμεσος παράγοντας είναι τώρα η ασφάλεια της ναυτιλίας του Κόλπου.

Η τρέχουσα κατάσταση δεν υποδηλώνει ακόμη ένα ενεργειακό σοκ πλήρους κλίμακας. Ωστόσο, έχει καταστήσει σαφές ότι η πρόσφατη ηρεμία της αγοράς ήταν υπό όρους. Όσο το Στενό του Ορμούζ παραμένει εκτεθειμένο σε περαιτέρω αναταραχές, οι τιμές του πετρελαίου είναι πιθανό να συνεχίσουν να φέρουν ένα ασφάλιστρο γεωπολιτικού κινδύνου.