L'oro si mantiene vicino ai massimi delle ultime sette settimane, dopo che i deboli dati sull'occupazione negli Stati Uniti hanno ridotto le aspettative di un ulteriore aumento dei tassi da parte della Federal Reserve. L'attenzione si sposta ora sul rapporto sull'inflazione statunitense di mercoledì, in attesa del prossimo segnale importante.
L'oro si mantiene vicino ai massimi delle ultime sette settimane, dopo che i deboli dati sull'occupazione negli Stati Uniti hanno innescato una netta revisione delle aspettative sui tassi di interesse della Federal Reserve, lasciando il rapporto sull'inflazione di mercoledì come prossimo test importante per il metallo prezioso.
L'oro mantiene i guadagni dopo il forte rialzo settimanale.
Lunedì i prezzi dell'oro sono rimasti elevati dopo il forte rialzo di fine settimana che ha spinto il metallo prezioso al livello più alto da metà giugno. L'oro spot si attestava intorno ai 4,345 dollari l'oncia durante la sessione europea, mentre i future sull'oro statunitensi erano vicini ai 4,405 dollari. Il metallo ha guadagnato oltre il 7% rispetto alla settimana precedente, registrando la sua migliore performance settimanale da gennaio.
Venerdì si è verificata la svolta decisiva. L'oro è salito bruscamente dopo che l'ultimo rapporto sull'occupazione statunitense ha mostrato una perdita inaspettata di posti di lavoro a luglio, mettendo in discussione le aspettative che la Federal Reserve potesse aumentare nuovamente i tassi di interesse già a settembre.
La mossa prolunga un periodo di volatilità per i metalli preziosi. FXTrustScore aveva precedentemente riportato come L'oro ha raggiunto il massimo delle ultime due settimane dopo che il rialzo del petrolio ha riacceso i timori di inflazione., quando i prezzi dell'energia e il conflitto in Medio Oriente stavano esercitando una rinnovata pressione sulle prospettive di inflazione. Questa volta, tuttavia, il catalizzatore immediato si è spostato dall'energia alla solidità del mercato del lavoro statunitense e alle sue implicazioni per la politica monetaria.
Il debole rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti modifica l'equazione dei tassi
A luglio, l'occupazione non agricola negli Stati Uniti è diminuita di 23,000 unità, contrariamente alle aspettative degli economisti che prevedevano un aumento. Ancora più importante per i mercati finanziari, i dati sull'occupazione di maggio e giugno sono stati rivisti al ribasso per un totale di 103,000 posti di lavoro.
Il tasso di disoccupazione si è attestato al 4.1%, ma il tasso di partecipazione alla forza lavoro è rimasto contenuto al 61.4%. Questi dati hanno complicato le prospettive di politica monetaria della Federal Reserve. Nell'ultima riunione del 29 luglio, la Fed ha lasciato invariato l'intervallo di riferimento dei tassi di interesse tra il 3.5% e il 3.75%. Tre membri del comitato hanno votato per un aumento di un quarto di punto, sottolineando quanto l'inflazione rimanesse una preoccupazione anche prima della pubblicazione dei dati più deboli sull'occupazione.
Da allora, i mercati hanno ridotto la probabilità di un aumento dei tassi a settembre a circa il 44%, rispetto al 57% prima del rapporto sull'occupazione di venerdì e al 67% circa di una settimana fa.
Questo cambiamento è importante nel contesto dell'oro perché il metallo non genera interessi. Quando le aspettative di tassi più elevati diminuiscono, anche il costo opportunità relativo di detenere lingotti si riduce.
La debolezza del dollaro fornisce ulteriore supporto all'oro.
Il cambiamento nelle aspettative sui tassi di interesse ha pesato anche sul dollaro statunitense. L'indice del dollaro si attestava lunedì intorno a 99.6, dopo aver toccato venerdì il livello più basso da metà giugno. Nel frattempo, l'euro è rimasto vicino al suo livello più alto rispetto al dollaro da giugno.
Poiché il prezzo dell'oro a livello internazionale è espresso in dollari statunitensi, un dollaro più debole può di fatto rendere il metallo meno costoso per gli acquirenti che utilizzano altre valute e può fornire ulteriore sostegno alla domanda.
L'ultimo movimento dell'oro riflette quindi due sviluppi strettamente correlati: il calo delle aspettative di un ulteriore inasprimento monetario statunitense e un dollaro più debole. Questa relazione è stata una caratteristica ricorrente dei mercati dell'oro quest'anno. A giugno, FXTrustScore ha esaminato come L'oro ha affrontato una nuova prova a causa dello scontro tra le aspettative sull'inflazione e sui tassi di interesse.e le stesse forze stanno nuovamente influenzando l'andamento dei prezzi a breve termine. La differenza, ora, è che il mercato del lavoro ha aggiunto un'ulteriore fonte di incertezza ai calcoli della Federal Reserve.
Il rapporto sull'inflazione di mercoledì rappresenta il prossimo grande test
L'attenzione si sposta ora sull'indice dei prezzi al consumo statunitense (CPI), la cui pubblicazione è prevista per mercoledì 12 agosto. Gli economisti prevedono un leggero rallentamento dell'inflazione complessiva, che si attesterà al 3.4% su base annua a luglio, rispetto al 3.5% di giugno. L'inflazione di base, che esclude alimentari ed energia, dovrebbe invece aumentare dello 0.2% su base mensile, con un tasso annuo in calo al 2.5% dal 2.6%. Il risultato potrebbe avere un impatto significativo sull'oro, dato che i mercati hanno già reagito con forza al peggioramento dei dati sull'occupazione.
Un dato sull'inflazione inferiore alle attese potrebbe rafforzare le aspettative che la Federal Reserve abbia meno bisogno di aumentare nuovamente i tassi a settembre. Ciò potrebbe esercitare ulteriore pressione sul dollaro e preservare le condizioni che hanno sostenuto il recente rally dell'oro.
Un dato sull'inflazione più elevato creerebbe un quadro più complesso. Le persistenti pressioni inflazionistiche potrebbero riaccendere le aspettative di un ulteriore inasprimento della politica monetaria, anche in presenza di un indebolimento della crescita occupazionale, aumentando potenzialmente la volatilità dei mercati dell'oro, delle valute e delle obbligazioni.
La stessa Federal Reserve ha affermato che l'inflazione rimane elevata rispetto al suo obiettivo del 2%, con gli shock dell'offerta legati al settore energetico che hanno contribuito alle recenti pressioni sui prezzi.
Il petrolio e il Medio Oriente rimangono parte del contesto inflazionistico
L'attenzione immediata dell'oro potrebbe essersi spostata sui tassi di interesse, ma gli sviluppi in Medio Oriente non sono scomparsi dal quadro. Il petrolio Brent rimane elevato mentre i mercati continuano a valutare i negoziati sul transito attraverso lo Stretto di Hormuz. L'aumento dei costi energetici può alimentare le aspettative di inflazione, influenzando potenzialmente le decisioni politiche che in ultima analisi incidono sia sul dollaro che sull'oro, creando così un difficile equilibrio per i mercati.
Il calo dell'occupazione depone contro un inasprimento monetario aggressivo, mentre un'inflazione persistentemente elevata potrebbe ancora impedire alla Federal Reserve di adottare una politica monetaria significativamente più accomodante.
L'oro sta attualmente beneficiando della prima parte di questa equazione. I dati sull'inflazione di mercoledì forniranno un'indicazione importante per capire se la seconda parte inizierà a invertire la tendenza.
Gli operatori del mercato dell'oro rivolgono la loro attenzione al prossimo segnale di inflazione.
Dopo il forte rialzo della scorsa settimana, l'oro inizia la nuova settimana vicino al suo livello più alto degli ultimi quasi due mesi, anziché estendere aggressivamente il rialzo, il che suggerisce che il mercato è ora in attesa di un nuovo importante dato statistico.
Il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) di mercoledì, seguito dai dati sui prezzi alla produzione statunitensi di giovedì, dovrebbe fornire ulteriori indicazioni sul fatto che l'inflazione stia continuando a moderarsi e se sia sempre meno probabile che la prossima mossa della Federal Reserve comporti un ulteriore aumento dei tassi di interesse.
Per l'oro, la combinazione di una crescita occupazionale più debole, aspettative di rialzo dei tassi d'interesse ridotte e un dollaro più debole ha creato un contesto favorevole nel breve termine. La tenuta di tale situazione dipenderà in larga misura dai prossimi dati sull'inflazione.
