La sterlina si è ripresa rispetto al dollaro, ma l'incertezza politica e le mutevoli aspettative sui tassi di interesse mantengono i mercati valutari sensibili.
Giovedì la sterlina britannica ha raggiunto il massimo delle ultime quattro settimane, sostenuta da un dollaro statunitense più debole e da condizioni più tranquille sui mercati del Regno Unito. La sterlina si è attestata intorno a 1.34 dollari, estendendo la ripresa dal minimo di sette mesi toccato a fine giugno. Questo rialzo è avvenuto mentre il dollaro ha subito un calo per il secondo giorno consecutivo, dando un po' di respiro alle principali valute, tra cui euro, yen e sterlina, dopo alcune settimane di forte volatilità.
La ripresa non significa che la valuta britannica sia esente da rischi. Permane un certo grado di incertezza politica, mentre i mercati stanno ancora valutando fino a che punto la Banca d'Inghilterra potrebbe dover intervenire qualora le pressioni inflazionistiche si rivelassero più difficili da contenere.
La sterlina si riprende dai minimi di giugno.
L'ultimo rialzo della sterlina segue un periodo difficile per gli asset del Regno Unito. La sterlina è finita sotto pressione a fine giugno dopo che il contesto politico del Regno Unito è cambiato bruscamente. All'epoca, FX Trust Score notato che il La sterlina è rimasta calma dopo le dimissioni di Starmer.ma la credibilità fiscale rimaneva la questione più importante per gli investitori.
Ciò rimane vero anche adesso. La sterlina si è ripresa, tuttavia la prossima fase dipenderà dalla convinzione dei mercati che il Regno Unito possa mantenere un percorso di politica economica stabile, mentre l'inflazione, i costi energetici e le pressioni sul debito rimangono motivo di preoccupazione.
La ripresa riflette anche un più ampio indebolimento del dollaro, piuttosto che una tendenza dettata esclusivamente dal Regno Unito. Quando la valuta statunitense si indebolisce, la sterlina ne trae spesso beneficio, soprattutto in assenza di nuovi shock interni che la spingano al ribasso.
La debolezza del dollaro dà spazio alla sterlina per rafforzarsi.
Il dollaro si è indebolito per la seconda sessione consecutiva, mentre gli investitori cercavano di bilanciare diverse forze contrastanti. I dati sul mercato del lavoro statunitense sono rimasti stabili, mantenendo vive le aspettative di inflazione e tassi di interesse. Allo stesso tempo, le rinnovate tensioni in Medio Oriente hanno aggiunto incertezza alle prospettive globali, soprattutto per quanto riguarda i prezzi del petrolio e le aspettative di inflazione.
Questo ha reso più difficile interpretare l'andamento del dollaro. In alcuni periodi di avversione al rischio, la valuta statunitense può rafforzarsi poiché gli investitori cercano beni rifugio. Tuttavia, quando i mercati si concentrano maggiormente sulle aspettative sui tassi di interesse interni statunitensi o realizzano profitti dopo una fase di forte apprezzamento del dollaro, le altre principali valute possono recuperare terreno.
Questo è ciò che ha aiutato la sterlina questa settimana. La valuta non ha registrato un'impennata spettacolare, ma ha recuperato terreno mentre il dollaro ha perso un po' di slancio.
Le aspettative sui tassi di interesse nel Regno Unito rimangono un fattore determinante
Le aspettative della Banca d'Inghilterra restano centrali per la sterlina. I mercati ora scontano un numero inferiore di aumenti dei tassi di interesse nel Regno Unito rispetto a quanto previsto in precedenza. Ciò può limitare il potenziale di apprezzamento della sterlina, poiché aspettative più elevate sui tassi di interesse rendono solitamente una valuta più attraente. Ma il quadro non è semplice.
Se l'inflazione dovesse rimanere elevata, la Banca d'Inghilterra potrebbe essere costretta a mantenere una politica monetaria più restrittiva per un periodo prolungato. Ciò potrebbe sostenere la sterlina in alcune circostanze, ma solleverebbe anche preoccupazioni per la crescita, la pressione sulle famiglie e l'economia britannica in generale. Per ora, i mercati sembrano considerare la sterlina come una valuta con un certo livello di supporto, ma non con una chiara traiettoria di apprezzamento unidirezionale.
La sterlina si rafforza contro l'euro e lo yen.
La forza della sterlina non è visibile solo nei confronti del dollaro. La valuta britannica si è mantenuta stabile anche contro l'euro, che si è attestato vicino ai minimi storici rispetto alla sterlina da circa un anno. Nei confronti dello yen, la sterlina rimane vicina a livelli che non si vedevano da oltre 18 anni.
Lo yen rimane sotto particolare pressione poiché i tassi di interesse giapponesi sono ancora inferiori a quelli di molte altre grandi economie. Ciò ha reso i cross valutari sensibili alle differenze dei tassi globali e alla propensione al rischio in generale.
La volatilità valutaria è in aumento
La ripresa della sterlina avviene in un momento in cui i mercati valutari stanno diventando più reattivi. Le oscillazioni di sterlina, dollaro, yen ed euro sono diventate più sensibili alle notizie politiche, ai segnali di inflazione, ai prezzi del petrolio e alle aspettative delle banche centrali. Ciò si inserisce nel quadro più ampio. FX Trust Score ha già evidenziato, con gli investitori che si preparano per maggiori movimenti sui mercati forex man mano che le condizioni macroeconomiche diventano meno prevedibili.
Per chiunque segua l'andamento del cambio GBP/USD, il punto cruciale è che il rimbalzo della sterlina non ha eliminato la volatilità. Ha semplicemente spostato l'attenzione sulla prossima serie di rischi: l'orientamento politico del Regno Unito, le aspettative della Banca d'Inghilterra, il sentiment nei confronti del dollaro statunitense e l'andamento dell'inflazione trainata dal petrolio.
Cosa guardare dopo
La prossima prova per la sterlina sarà se riuscirà a mantenersi al di sopra di quota 1.34 dollari qualora il dollaro si stabilizzasse. I mercati terranno d'occhio anche le nomine politiche nel Regno Unito, i segnali fiscali, i dati sull'inflazione e qualsiasi cambiamento nei commenti della Banca d'Inghilterra. Negli Stati Uniti, i dati sul mercato del lavoro e i segnali della Federal Reserve continueranno a influenzare il dollaro.
Per ora, la sterlina ha recuperato terreno dopo la debolezza di giugno. Tuttavia, il movimento sembra più una ripresa cauta che una vera e propria rottura al rialzo. La sterlina è più forte, ma le condizioni che ne sono alla base rimangono fragili.
