ద్రవ్యోల్బణం ఇంకా 3% కంటే ఎక్కువగా ఉన్నందున ECB మరో వడ్డీ రేటు పెంపును ఎదుర్కొంటోంది

యూరో ప్రాంతంలో ద్రవ్యోల్బణం 3% కంటే ఎక్కువగా ఉన్నందున, యూరోపియన్ సెంట్రల్ బ్యాంక్ ఈ వారం వడ్డీ రేట్లను మళ్లీ పెంచుతుందని భావిస్తున్నారు. అయితే, మార్కెట్లకు మరింత ముఖ్యమైన ప్రశ్న ఏమిటంటే, సెప్టెంబర్ నెల స్వల్పకాలిక కఠినతరం చేసే చక్రానికి ముగింపు పలుకుతుందా లేక అధిక రుణ వ్యయాలతో కూడిన సుదీర్ఘ కాలానికి నాంది పలుకుతుందా అనేది.

తక్షణ విధాన నిర్ణయం ఇప్పుడు మరింత ఊహించదగినదిగా మారుతోంది. సెప్టెంబర్ 10న జరిగే ECB సమావేశంలో 25 బేసిస్ పాయింట్ల పెంపును మార్కెట్లు దాదాపు పూర్తిగా అంచనా వేశాయి, దీనివల్ల డిపాజిట్ రేటు 2.25% నుండి 2.50%కి పెరిగే అవకాశం ఉంది. అయితే, నిరంతర ఇంధన ద్రవ్యోల్బణం, పటిష్టమైన ఆర్థిక కార్యకలాపాలు మరియు ఇప్పటికీ అధికంగా ఉన్న ధరల ఒత్తిళ్లు, చివరిగా చేసే ఒక్క పెంపు సరిపోతుందనే అంచనాను సవాలు చేయడం ప్రారంభించడంతోనే అనిశ్చితి నెలకొంది.

ECB ఇకపై కేవలం ద్రవ్యోల్బణ సమస్యను మాత్రమే ఎదుర్కోవడం లేదు.

ECBకి ఉన్న ఇబ్బంది ఏమిటంటే, యూరప్‌లోని ప్రస్తుత ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిడికి కేవలం ఒకే మూలం కారణం కాదు. పెరిగిన ఇంధన ధరలు ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచాయి ఆగస్టులో యూరో-ఏరియా ద్రవ్యోల్బణం 3.3%కి చేరడంతో, ఇది తిరిగి 3% దాటింది. ఇది ECB యొక్క 2% లక్ష్యం కంటే చాలా ఎక్కువ మరియు మధ్యప్రాచ్య సంఘర్షణ వల్ల కలిగే ఇంధన సంక్షోభం, విధాన రూపకర్తలు ఆశించిన దానికంటే ఆర్థిక వ్యవస్థపై ప్రభావం చూపడానికి ఎక్కువ సమయం పట్టవచ్చనే ఆందోళనలను ఇది మళ్లీ రేకెత్తించింది.

ఇంధన ద్రవ్యోల్బణం ప్రత్యేకంగా ఇబ్బందికరమైనది, ఎందుకంటే కేంద్ర బ్యాంకులు దానిని నేరుగా పరిష్కరించలేవు. వడ్డీ రేట్లను పెంచడం వల్ల చమురు సరఫరా పెరగదు, రవాణా అంతరాయాలు తగ్గవు లేదా దిగుమతి చేసుకున్న గ్యాస్ ధర తగ్గదు. కఠినమైన విధానం చేయగలిగేది ఏమిటంటే, ఆ పెరిగిన ఖర్చులు వేతనాలు, సేవలు మరియు వ్యాపార ధరల నిర్ణయాల ద్వారా మరింత విస్తృతంగా వ్యాపించకుండా నిరోధించడం.

వ్యాపారులకు ఇది ECB సమస్య స్వరూపాన్ని మారుస్తుంది. ఒకవేళ ద్రవ్యోల్బణం ప్రధానంగా బలమైన దేశీయ డిమాండ్ వల్ల ఏర్పడుతుంటే, కఠినమైన విధానం యొక్క లక్ష్యం చాలా సరళంగా ఉండేది. ఈ సంక్షోభం ఇంధన రంగం నుండి మొదలైనప్పుడు, ECB వృద్ధి బలహీనపడే ప్రమాదాన్ని ఎదుర్కొంటుంది, అదే సమయంలో తాత్కాలిక ధరల పెరుగుదల విస్తృత ఆర్థిక వ్యవస్థలో పాతుకుపోయే అవకాశానికి వ్యతిరేకంగా కూడా చర్యలు తీసుకోవలసి ఉంటుంది.

ఇంకొక్క హైక్‌తో కథ ముగిసిపోకపోవచ్చు

ఇటీవలి వరకు, సెప్టెంబర్ పెంపు అనేది స్వల్పకాలిక కఠినతరం చేసే ప్రక్రియలో చివరి చర్య అవుతుందని విస్తృతంగా భావించారు. అయితే ఇప్పుడు ఆ అభిప్రాయం అంత సురక్షితంగా లేదు, ఎందుకంటే మార్కెట్లు ఇప్పటికే వడ్డీ రేట్ల కోతల అవకాశాలను పునఃసమీక్షిస్తున్నాయి.ఆ అభిప్రాయం ఇప్పుడు తక్కువ సురక్షితంగా మారుతోంది.

రాయిటర్స్ ఆర్థికవేత్తల పోల్ ఇప్పటికీ ఈ నెలలో 25 బేసిస్ పాయింట్ల పెరుగుదల, ఆ తర్వాత సుదీర్ఘ విరామం ఉంటుందని సూచిస్తోంది, కానీ కొన్ని పెద్ద బ్యాంకులు తమ అంచనాలను మార్చడం ప్రారంభించాయి. ఇంధన ధరలు అధికంగానే ఉండి, ద్రవ్యోల్బణం నిలకడగా కొనసాగితే, డిసెంబర్‌లో మరో పెరుగుదల ఉండే అవకాశం బలంగా ఉందని జేపీమోర్గాన్, బీఎన్‌పీ పారిబాస్ మరియు డాయిష్ బ్యాంక్ ఇప్పుడు భావిస్తున్నాయి.

అంచనాలలో ఈ మార్పు, సెప్టెంబర్ నిర్ణయం కంటే మార్కెట్లకు మరింత ముఖ్యమైనది. ఈ సంవత్సరం చివర్లో ECB మళ్లీ కఠినతరం చేయడానికి సిద్ధంగా ఉందని పెట్టుబడిదారులు విశ్వసిస్తే, ప్రభుత్వ బాండ్లు, తనఖాలు మరియు కార్పొరేట్ రుణాలతో సహా యూరోపియన్ రుణ వ్యయాలు ఎక్కువ కాలం పాటు అధికంగా ఉండవచ్చు. ఈ ప్రభావం ద్రవ్య విధాన అంచనాలకు మించి విస్తరిస్తుంది, ఎందుకంటే అధిక రాబడులు ఈక్విటీ విలువలు, పెట్టుబడి నిర్ణయాలు మరియు యూరో యొక్క సాపేక్ష ఆకర్షణను కూడా ప్రభావితం చేస్తాయి.

మధ్యప్రాచ్య ఇంధన సంక్షోభం యొక్క పూర్తి ద్రవ్యోల్బణ ప్రభావం ఇంకా పూర్తిగా కనపడలేదని పేర్కొంటూ, ECB జూన్‌లో వడ్డీ రేట్లను 25 బేసిస్ పాయింట్లు పెంచి, జూలైలో వాటిని యథాతథంగా ఉంచింది. విధానం డేటాపై ఆధారపడి ఉంటుందని మరియు తాము ముందుగా నిర్ణయించిన మార్గానికి కట్టుబడి ఉండటం లేదని గవర్నింగ్ కౌన్సిల్ కూడా నొక్కి చెప్పింది.

యూరప్ వృద్ధి అంచనాలు నిర్ణయాన్ని క్లిష్టతరం చేస్తున్నాయి

వేగంగా వృద్ధి చెందని ఆర్థిక వ్యవస్థకు, మరింత తీవ్రమైన కఠినతరం చేసే విధానం స్పష్టమైన నష్టాలను కలిగిస్తుంది. ECB యొక్క జూన్ అంచనాల ప్రకారం, 2026 నాటికి యూరో-ఏరియా వృద్ధి కేవలం 0.8%గా, 2027 నాటికి 1.2%కి పెరుగుతుందని అంచనా వేసింది. వస్తువుల ధరలు, గృహ ఆదాయాలు మరియు వ్యాపార విశ్వాసంపై మధ్యప్రాచ్య సంఘర్షణ ప్రభావం కారణంగా ఆ అంచనాలను ఇప్పటికే తగ్గించారు.

అందువల్ల, సమస్య కేవలం ద్రవ్యోల్బణం చాలా ఎక్కువగా ఉండటం మాత్రమే కాదు. ఐరోపా బలహీనమైన వృద్ధి మరియు పునరుద్ధరించబడిన ధరల ఒత్తిడి కలయికను ఎదుర్కొంటోంది, ఇది విధానపరమైన తప్పులకు ఆస్కారాన్ని తగ్గిస్తుంది.

అధిక వడ్డీ రేట్లు ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలను అదుపులో ఉంచడంలో సహాయపడగలవు, కానీ అవి వ్యాపారాలు మరియు గృహాలకు రుణ వ్యయాలను కూడా పెంచుతాయి. వృద్ధి బలహీనంగా ఉన్న సమయంలో ECB మరీ ఎక్కువగా కఠినతరం చేస్తే, అది ఇప్పటికే అధిక ఇంధన వ్యయాలను భరిస్తున్న ఆర్థిక వ్యవస్థపై అనవసరమైన ఒత్తిడిని పెంచే ప్రమాదం ఉంది.

అయితే, ఇది చాలా తక్కువగా జరిగితే, ద్రవ్యోల్బణం స్థిరంగా లక్ష్యానికి తిరిగి వస్తుందా లేదా అని మార్కెట్లు ప్రశ్నించడం ప్రారంభించవచ్చు. ఈ రాజీ కారణంగానే రేటు నిర్ణయం కంటే గురువారం నాటి పత్రికా సమావేశమే ఎక్కువ ప్రాముఖ్యతను సంతరించుకోవచ్చు.

బాండ్ మార్కెట్లు ఇప్పటికే ECB పనిలో కొంత భాగాన్ని చేస్తున్నాయి

ECB సమావేశానికి ముందే ఐరోపా ఆర్థిక పరిస్థితులు కఠినతరం అయ్యాయి. పెరిగిన చమురు ధరలు మరియు బలమైన ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలకు పెట్టుబడిదారులు స్పందించడంతో, సెప్టెంబర్ ప్రారంభంలో ప్రభుత్వ బాండ్ల రాబడులు గణనీయంగా పెరిగాయి. ఆ తర్వాత రాబడులు వాటి గరిష్ట స్థాయిల నుండి తగ్గినప్పటికీ, వ్యాపారాలు మరియు వినియోగదారులపై ఒత్తిడి తెచ్చేంతగా రుణ వ్యయాలు అధికంగానే ఉన్నాయి.

కేంద్ర బ్యాంకు విధానం కేవలం అధికారిక డిపాజిట్ రేటు ద్వారా మాత్రమే పనిచేయదు. దీర్ఘకాలిక ప్రభుత్వ రాబడులు పెరిగినప్పుడు, గృహ రుణ రేట్లు, కార్పొరేట్ రుణ వ్యయాలు మరియు పెట్టుబడి రాబడులు కూడా సర్దుబాటు అవుతాయి. ఆచరణాత్మకంగా చెప్పాలంటే, ECBతో సంబంధం లేకుండా మార్కెట్ ఆర్థిక పరిస్థితులను కఠినతరం చేయగలదు. ముఖ్యంగా బాండ్ మార్కెట్లు డిమాండ్‌ను నిరోధించడం కొనసాగిస్తే, ఇది విధాన రూపకర్తలకు అతిగా స్పందించకుండా ఉండేందుకు కొంత వెసులుబాటును కల్పించవచ్చు. అలాగే, వ్యాపారులు గురువారం నాటి 25-బేసిస్-పాయింట్ల మార్పును విడిగా చూడకూడదు. ఈ నిర్ణయం తర్వాత ఐరోపా ఆర్థిక పరిస్థితులు ఎంత కఠినంగా మారతాయనేది విస్తృతమైన ప్రశ్న.

ECB నిర్ణయం యూరోపై ఎలాంటి ప్రభావం చూపగలదు

కరెన్సీ వ్యాపారుల దృష్టిలో, అధిక వడ్డీ రేట్లు యూరోకు మద్దతునిస్తాయి, ఎందుకంటే అవి యూరో-ఆధారిత ఆస్తులపై లభించే సాపేక్ష రాబడిని మెరుగుపరుస్తాయి. ఆచరణలో, ఈ సంబంధం మరింత సంక్లిష్టంగా ఉంటుంది.

కఠినమైన విధానాన్ని తట్టుకునేంత బలంగా ఐరోపా ఆర్థిక వ్యవస్థ ఉన్నందున, ఈసీబీ వడ్డీ రేట్లను పెంచితే యూరోకు ప్రయోజనం చేకూరవచ్చు. వృద్ధి బలహీనపడుతుండగా, దిగుమతి చేసుకున్న ఇంధన ద్రవ్యోల్బణం పెరుగుతున్నందున కేంద్ర బ్యాంకు కఠిన చర్యలు తీసుకోవలసి వస్తే, దాని ఫలితం అంతగా అనుకూలంగా ఉండకపోవచ్చు. ఈ వారం ఇది ప్రత్యేకంగా ముఖ్యమైనది. యూరో ప్రతిస్పందన కేవలం వడ్డీ రేట్లు పెరుగుతాయా లేదా అనే దానిపైనే కాకుండా, భవిష్యత్తులో మరిన్ని పెంపులు ఉండే అవకాశం ఉందని ప్రెసిడెంట్ క్రిస్టీన్ లగార్డ్ సంకేతాలు ఇస్తారా లేదా అనే దానిపై కూడా ఆధారపడి ఉంటుంది. ఈసీబీ యొక్క ద్రవ్యోల్బణం మరియు వృద్ధి అంచనాలలో ఏవైనా మార్పుల కోసం కూడా మార్కెట్లు నిశితంగా గమనిస్తూ ఉంటాయి.

మరింత కఠినమైన సందేశం బాండ్ దిగుబడులను పెంచి, స్వల్పకాలంలో కరెన్సీకి మద్దతు ఇవ్వగలదు. మరింత జాగ్రత్తతో కూడిన వైఖరి, ముఖ్యంగా బలహీనమైన వృద్ధి అంచనాలతో కూడి ఉంటే, వడ్డీ రేటు పెంపు తర్వాత కూడా వ్యతిరేక ప్రతిచర్యను కలిగించవచ్చు.

యూరోపియన్ ఈక్విటీలు భిన్నమైన రేటు ప్రమాదాన్ని ఎదుర్కొంటున్నాయి

అధిక రుణ వ్యయాలు ఈక్విటీ పెట్టుబడిదారులకు కూడా ముఖ్యమైనవే. వృద్ధి-ఆధారిత కంపెనీలు పెరుగుతున్న రాబడుల పట్ల ప్రత్యేకంగా సున్నితంగా ఉంటాయి, ఎందుకంటే వాటి విలువలో అధిక భాగం భవిష్యత్తులో ఆశించే ఆదాయాలపై ఆధారపడి ఉంటుంది. కొన్ని పరిస్థితులలో బ్యాంకులు అధిక వడ్డీ రేట్ల నుండి ప్రయోజనం పొందగలవు, కానీ రుణ నాణ్యత బలంగా ఉండి, ఆర్థిక వ్యవస్థ మరింత తీవ్రమైన మందగమనాన్ని నివారించినప్పుడు మాత్రమే ఇది సాధ్యమవుతుంది.

అధిక శక్తి వినియోగ పరిశ్రమలు ఒక అదనపు సమస్యను ఎదుర్కొంటున్నాయి, ఎందుకంటే అవి అధిక ముడిసరుకు ఖర్చులు మరియు కఠినమైన ఆర్థిక పరిస్థితులు అనే రెండు వైపుల నుండి ఒత్తిడికి గురవుతున్నాయి. ఇది ప్రస్తుత వాతావరణాన్ని, అధిక డిమాండ్ వల్ల ఏర్పడే సంప్రదాయ కఠినతరం అయ్యే చక్రానికి భిన్నంగా చేస్తుంది.

ద్రవ్య విధానం మరింత కఠినతరం అవుతున్న తరుణంలో, యూరప్ ఒక బాహ్య ఇంధన సంక్షోభాన్ని తట్టుకోవలసి వస్తోంది. అందువల్ల, వ్యాపారులకు రంగాల పనితీరు మరింత అస్థిరంగా మారవచ్చు.

రేట్లు ఎక్కడ గరిష్ట స్థాయికి చేరుకుంటాయి అన్నదే అసలు ప్రశ్న.

ECB అంచనా వేసిన 25 బేసిస్ పాయింట్ల పెంపును అమలు చేస్తే, సెప్టెంబర్ నిర్ణయం ఎవరినీ ఆశ్చర్యపరచకపోవచ్చు. ఇంధన ధరలు అధికంగానే ఉన్నప్పటికీ, అంతర్లీన ద్రవ్యోల్బణం తగ్గుతూ ఉంటే, 2.50% పెంపు తగినంత కఠినమైనదని ECB నిర్ణయించవచ్చు. పెరిగిన ఇంధన వ్యయాలు సేవలు, వేతనాలు మరియు ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలపై మరింత స్పష్టంగా ప్రభావం చూపడం ప్రారంభిస్తే, సంవత్సరం చివర్లో మరో చర్య తీసుకోవాలనే వాదన మరింత బలపడుతుంది.

కొన్ని బ్యాంకులు ఇప్పుడు 2.75%ను మరింత ఆచరణీయమైన అంతిమ రేటుగా చూస్తున్నాయి, అయితే 3% కంటే ఎక్కువ రేట్లకు వెళ్లాలంటే, ద్రవ్యోల్బణం ఇంధన రంగానికి మించి విస్తరిస్తోందనడానికి స్పష్టమైన ఆధారాలు అవసరం కావచ్చు. గురువారం నాటి భాష నుండి మార్కెట్లు గ్రహించడానికి ప్రయత్నించే వ్యత్యాసం ఇదే.

పావు పాయింట్ రేటు పెంపు ఇప్పటికే ధరలలో చాలా వరకు ప్రతిబింబిస్తోంది. యూరప్ సుదీర్ఘకాలం పాటు కఠినమైన ద్రవ్య విధానంలోకి ప్రవేశిస్తోందనడానికి ఇది ఒక సంకేతం కాదు.

యూరో, యూరోపియన్ బాండ్లు మరియు ప్రాంతీయ ఈక్విటీలను గమనిస్తున్న వ్యాపారులకు, ఆ రెండవ సందేశం రేటు నిర్ణయం కంటే కూడా గణనీయంగా ఎక్కువ ప్రాముఖ్యతను కలిగి ఉండవచ్చు.