欧洲证券及市场管理局（ESMA）表示，部分预测市场受欧盟二元期权禁令约束。

欧洲监管机构警告称，一些预测市场合约可能属于金融工具，并受到二元期权限制，这将阻止其向欧盟零售客户出售，并要求为其他投资者服务的平台持有适当的授权。

欧洲证券及市场管理局（ESMA）加强对预测市场的审查

欧洲证券及市场管理局 (ESMA) 于 2026 年 7 月 3 日发布公开声明，探讨预测市场和通常被称为事件合约的产品的快速增长。

欧洲证券及市场管理局（ESMA）表示，各公司必须评估其提供的合约是否属于现行国家针对二元期权的产品干预措施的范畴。如果事件合约符合金融工具的定义，且产生二元收益，则根据欧盟成员国现行的相关措施，其营销、分销或向零售客户销售可能已被禁止。

该公告并不意味着欧盟自动禁止所有预测市场或事件合约。监管处理取决于具体合约的结构、其所依据的问题以及其是否符合欧盟法律对金融工具的定义。

什么是预测市场事件合约？

预测市场允许参与者对未来事件是否会发生进行押注。合约可能涉及经济公告、选举、公司发展、利率决策或其他可衡量的结果。

许多产品采用简单的“是/否”结构。如果特定事件发生，参与者将获得预定的报酬；如果事件未发生，则要么一无所获，要么遭受预定的损失。

欧洲证券及市场管理局（ESMA）将事件合约定义为结果为二元的协议，其收益取决于对未来事件问题的回答。“预测市场”一词描述了该产品的商业呈现方式，但并不决定该合约在金融法下的分类。

并非所有活动合同都是金融工具。

欧洲证券及市场管理局（ESMA）明确指出，并非所有事件合约都属于证券监管范畴。如果事件合约所涉标的问题与《金融工具市场指令II》（MiFID II）衍生品条款涵盖的资产类别、金融变量或其他标的权益相关，则该事件合约可能被视为金融工具。一旦满足此条件，该合约即可被视为衍生品。如果该合约还提供二元结果和收益，则很可能受到各国为限制二元期权而推出的产品干预措施的约束。

其他类型的活动合约可能适用国家博彩法。未被归类为金融工具的代币化合约，根据其结构，也可能受加密资产市场监管条例的约束。

因此，适用的法律框架取决于产品的实质，而不是提供该产品所使用的技术、平台或术语。

零售分销可能已被禁止。

欧洲证券及市场管理局 (ESMA) 最初于 2018 年对二元期权引入了欧盟的临时限制。随后，各国金融监管机构采取了与这些限制基本一致的永久性措施，这些限制在欧盟成员国仍然有效。

根据这些措施，除框架内规定的有限例外情况外，公司不得向零售客户营销、分销或销售符合条件的二元期权。符合相关定义的事件合约也可能受到同样的禁令约束。

平台不能通过将实质上类似的产品描述为事件合约、预测合约或新开发的金融工具来规避这些限制。

欧洲证券及市场管理局（ESMA）也警告称，在合约资金上增加优惠券、奖励或回报并不会自动改变合约的二元性质。底层支付结构仍然是监管评估的核心。

可能需要获得MiFID II授权

针对零售客户的限制并不意味着活动合约可以随意提供给专业或机构用户。如果活动合约被认定为金融工具，则在欧盟境内提供与其相关的投资服务需要根据《金融工具市场指令II》(MiFID II)获得相应的授权。即使平台仅向非零售客户分发合约，此规定仍然适用。

因此，进入或在欧洲市场运营的公司必须确定该产品是否符合金融工具的定义，提供商是否获得授权提供相关的投资服务，以及该合同是否适用于目标客户群体。

因此，即使持有投资公司牌照，平台也可能无法向零售客户提供合格的活动合同。

产品标签不能凌驾于监管物质之上

最新声明反映了欧洲金融监管中一个反复出现的主题：监管机构正在审查产品的功能，而不是依赖于提供商选择的名称。

2026年2月，欧洲证券及市场管理局（ESMA）发布了类似的提醒，涉及以永续期货或永续合约形式销售的衍生品。ESMA表示，即使名称不同，提供标的资产或价值敞口的杠杆产品（包括比特币和以太坊）也可能受到现有差价合约（CFD）产品干预措施的约束。

因此，符合条件的产品可能会受到杠杆限制、保证金强制清算要求、负余额保护、强制性风险警告以及对财务或非财务激励措施的限制。

这两项声明涉及不同的产品类别，不应被视为相同的监管决定。然而，它们体现了一种一致的原则：商业创新本身并不能使金融产品脱离既定的投资者保护规则。

该警告对预测市场平台意味着什么

向欧盟客户提供活动合同的平台可能需要重新评估其产品结构、客户分类和授权状态。

部分服务提供商可能会限制欧盟零售客户的访问权限，改变其提供的事件问卷类型，或引入更严格的准入和适当性审核流程。此外，公司可能还需要将作为金融工具的合同与受国家博彩法规管辖的产品区分开来。

为欧盟用户提供服务的离岸平台，如果其产品属于金融监管范畴，但提供商缺乏必要的授权，则可能面临更严格的审查。此外，如果公司试图通过使用与二元期权产品特征基本相同的替代术语来规避二元期权限制，也可能受到执法部门的处罚。

欧洲证券及市场管理局（ESMA）的声明不应被解读为宣布所有预测市场均为非法。相反，该声明提醒，某些合约已纳入既定的金融规则，必须依法处理。

交易者和投资者应该了解什么

用户不应仅仅因为合约是通过预测市场网站、区块链平台或加密货币应用程序提供的，就想当然地认为该合约不受金融监管。然而，在参与之前，用户应查明运营该平台的法律公司是哪家，该公司总部位于何处，以及是否获得授权。他们还应了解该合约被视为金融工具、博彩形式还是加密资产，以及哪个监管机构或国家机构负责监管该活动。

活动合同的法律效力可能因国家/地区而异。用户还应考虑资金的保管方式、适用的保护措施以及平台破产时的应对措施。产品可在网上获取并不意味着它在所有司法管辖区均获准分销。

预测市场正向主流金融靠拢。

预测市场数据在主流金融和科技平台中日益普及。FXTrustScore此前曾对此进行过研究。 计划将Kalshi和Polymarket的事件概率整合到谷歌财经中这表明这些市场正在从专业交易社区发展成为更广泛使用的金融服务。

更高的可见度可能会引起监管机构的进一步关注，尤其是在零售用户可能将事件合同解读为传统投资而不是具有固定或全有全无结果的投机性产品的情况下。

随着预测市场的扩张，监管机构将越来越需要明确金融监管的界限以及赌博或加密资产立法的起始点。跨多个司法管辖区运营的平台可能会发现，同一份合约在不同的市场会被归类为不同的类别。

FXTrustScore接下来将关注什么

眼下最紧迫的问题是各国监管机构将如何实际执行欧洲证券及市场管理局（ESMA）的声明。各国监管机构可能会出台进一步的指导意见，而平台也可能开始限制或改变欧盟居民的访问权限。针对未经授权的跨境服务提供商的执法行动，将更清晰地表明这些规则将如何适用于在欧盟以外运营的公司。

争议也可能围绕特定事件问题是否构成金融工具，以及代币化预测合约是否属于MiCA或其他监管框架而产生。

越来越明显的是，人们将越来越期望企业根据每份合同的法律和经济特征来证明其产品分类的合理性，而不是根据其营销中使用的术语。

读者可以通过以下方式了解后续进展： FXTrustScore市场新闻中心我们将探讨影响金融平台、经纪人、交易员和投资者的监管和市场变化。